01“明股實(shí)債”內(nèi)涵

“明股實(shí)債”是企業(yè)長期融資實(shí)踐發(fā)展起來的一種的創(chuàng)新型的融資方式，它既非法律用語，也非會計(jì)術(shù)語，截至目前仍未有監(jiān)管機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范的定義。典型的“明股實(shí)債”是表面上是投資參股，實(shí)質(zhì)上是債權(quán)投資，一般附帶固定收益的回購條款，即投資方雖以股權(quán)的形式投資于標(biāo)的公司，但其出資行為本質(zhì)屬于與企業(yè)借貸相雷同的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，具有保本保收益的特征。

“明股實(shí)債”常見的形式包括附帶回購條款的股權(quán)投資、第三方收購、上市公司收購非上市公司股權(quán)的“對賭合約”、定期分紅等。

02“明股實(shí)債”財(cái)稅相關(guān)規(guī)定

2.1財(cái)會規(guī)定

《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第37號-金融工具列報(bào)》（財(cái)會[2017]14號）（以下簡稱第37號會計(jì)準(zhǔn)則）第七條規(guī)定：企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)所發(fā)行金融工具的合同條款及其所反映的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)而非僅以法律形式，結(jié)合金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和權(quán)益工具的定義，在初始確認(rèn)時將該金融工具或其組成部分分類為金融資產(chǎn)、金融負(fù)債或權(quán)益工具。“明股實(shí)債”顧名思義，一般是披著權(quán)益工具投資的合同外衣，但其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)體現(xiàn)金融負(fù)債的性質(zhì)。

《第37號會計(jì)準(zhǔn)則》第八條規(guī)定了符合金融負(fù)債的四個條件，其中第一點(diǎn)即向其他方交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)，第二點(diǎn)即在潛在不利條件下，與其他方交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同義務(wù)；第十條規(guī)定企業(yè)不能無條件的避免以交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)來履行一項(xiàng)合同義務(wù)。通過以上兩條判斷該合同符合金融負(fù)債的定義。從會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定內(nèi)容可以看出，“明股實(shí)債”的合同雙方，如果合同規(guī)定被投資方或資金使用方承擔(dān)向他方交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)，則應(yīng)確認(rèn)為金融負(fù)債，投資方就應(yīng)確認(rèn)為金融資產(chǎn)。

2.2稅務(wù)規(guī)定

2013年《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)混合性投資業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理問題的公告》（國家稅務(wù)總局公告2013年第41號）（以下簡稱《第41號公告》）是國家稅務(wù)總局為解決混合性投資的企業(yè)所得稅問題而頒布的，稅法上將這種股債混合的交易表述為混合性投資。

對于同時符合《第41號公告》第一條規(guī)定的5個條件的混合性投資，將會按照規(guī)定進(jìn)行稅務(wù)處理，即否認(rèn)交易的股權(quán)投資形式，按照債權(quán)投資的實(shí)質(zhì)來征收企業(yè)所得稅。5個條件內(nèi)容如下：

（1）被投資企業(yè)接受投資后，需要按投資合同或協(xié)議約定的利率定期支付利息（或定期支付保底利息、固定利潤、固定股息，下同）。

（2）有明確的投資期限或特定的投資條件，并在投資期滿或者滿足特定投資條件后，被投資企業(yè)需要贖回投資或償還本金。

（3）投資企業(yè)對被投資企業(yè)凈資產(chǎn)不擁有所有權(quán)。

（4）投資企業(yè)不具有選舉權(quán)和被選舉權(quán)。

（5）投資企業(yè)不參與被投資企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

03“明股實(shí)債”案例解析

3.1案例簡介

A投資有限責(zé)任公司（以下簡稱A公司），隸屬于甲地方性國有企業(yè)集團(tuán)（以下簡稱甲集團(tuán)）。B投資有限責(zé)任公司（以下簡稱B公司），隸屬于乙地方性國有企業(yè)集團(tuán)（以下簡稱乙集團(tuán)）。甲乙集團(tuán)不存在任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。

為推進(jìn)地方國有企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，20X8年12月，A公司與B公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議規(guī)定B公司將所持有的B1子公司的51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給A公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為市場評估的公允價(jià)值10個億，A公司支付的購買價(jià)款來源于銀行貸款。A公司按照協(xié)議規(guī)定分三期向B公司支付購買價(jià)款。A公司與B公司簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議的同時，簽署了《股權(quán)回購協(xié)議》。該《股權(quán)回購協(xié)議》主要內(nèi)容如下：

（1）回購日期為A公司向B公司支付完畢全部股權(quán)收購價(jià)款日起滿5年。

（2）股權(quán)回購價(jià)款包括：本金10億，資金成本按照本金和6%的固定利率計(jì)算確定。

本金于回購日期一次性支付，資金成本在A公司支付銀行貸款利息前5個工作日由B公司支付給A公司。

（3）委托經(jīng)營管理內(nèi)容：A公司委托B公司對B1公司進(jìn)行經(jīng)營管理，由B公司行使股東的權(quán)利和義務(wù)，且由B公司向B1公司委派董事、監(jiān)事和高級管理人員。因B公司仍持有B1公司部分股權(quán)，B1公司財(cái)務(wù)報(bào)表仍并入B公司財(cái)務(wù)報(bào)表，且B1公司經(jīng)營盈利與虧損均由B公司享有和承擔(dān)，股權(quán)回購價(jià)款不因B1公司經(jīng)營成果進(jìn)行調(diào)整。A公司僅享受收取股權(quán)回購價(jià)款的權(quán)利。

案例中《股權(quán)回購協(xié)議》的相關(guān)規(guī)定明確了A公司與B公司的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，即該業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)為保本保收益的債權(quán)投資。

3.2會計(jì)處理

案例中的《股權(quán)回購協(xié)議》明確資金使用方即被投資方的股東B公司，承擔(dān)在未來時間向投資方A公司交付現(xiàn)金的合同義務(wù)，且該義務(wù)不能無條件的避免，且協(xié)議規(guī)定了固定的資金利率，所以B公司應(yīng)確認(rèn)為金融負(fù)債。根據(jù)《第37號會計(jì)準(zhǔn)則》和《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號-金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（財(cái)會[2017]7號）（以下簡稱《第22號會計(jì)準(zhǔn)則》）第四章金融負(fù)債的分類相關(guān)規(guī)定，應(yīng)將其確認(rèn)為一項(xiàng)以攤余成本計(jì)量的金融負(fù)債，金額根據(jù)合同金額和實(shí)際利率計(jì)算確認(rèn)，會計(jì)核算計(jì)入“長期借款”或“長期應(yīng)付款”等科目，合同期間支付的資金成本計(jì)入“財(cái)務(wù)費(fèi)用-利息支出”或“其他業(yè)務(wù)成本”等科目。

同時A公司應(yīng)確認(rèn)為一項(xiàng)金融資產(chǎn)，根據(jù)《第22號會計(jì)準(zhǔn)則》第三章金融資產(chǎn)的分類，A公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)其管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式和金融資產(chǎn)的合同現(xiàn)金流量特征，將其確認(rèn)為一項(xiàng)以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)，金額根據(jù)合同金額和實(shí)際利率計(jì)算確認(rèn)，計(jì)入“債權(quán)投資”或“長期應(yīng)收款”等科目，合同期間收到的B公司支付的資金成本計(jì)入“財(cái)務(wù)費(fèi)用-利息收入”或“其他業(yè)務(wù)收入”等科目。

3.3涉稅處理

3.3.1企業(yè)所得稅

雖然案例中B公司不是被投資方而是被投資方的股東，這一點(diǎn)與《第41號公告》中第一條的相關(guān)規(guī)定不盡相同，但案例中《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的合同條款實(shí)質(zhì)與《第41號公告》的第一條所列示的5個條件實(shí)質(zhì)相同，所以所得稅處理參照《第41號公告》第二條規(guī)定進(jìn)行處理：

（1）B公司支付的利息，A公司應(yīng)視為提供貸款服務(wù)取得的利息收入，在B公司應(yīng)付利息的日期確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)并計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。B公司應(yīng)確認(rèn)利息支出，并按稅法和《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干問題的公告》（2011年第34號）第一條的規(guī)定，進(jìn)行稅前扣除。

（2）對于贖回投資時，投資雙方A公司和B公司應(yīng)于贖回時將贖價(jià)與投資成本之間的差額確認(rèn)為債務(wù)重組損益，分別計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。

3.3.2增值稅

案例中業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)為債權(quán)投資，應(yīng)視同于A公司向B公司提供了貸款服務(wù)，根據(jù)《關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅[2016]36號）第一條第五款解釋，以貨幣資金投資收取的固定利潤或者保底利潤，按照貸款服務(wù)繳納增值稅，增值稅率為6%。與A公司相對應(yīng)，B公司作為資金使用方，支付的資金成本屬于購進(jìn)貸款服務(wù)的進(jìn)項(xiàng)稅額不得抵扣。

《第41號公告》將贖回投資時贖回價(jià)格與投資成本之間的差額確認(rèn)為債務(wù)重組損益，則A公司收回時對于溢價(jià)部分免交增值稅。

3.3.3印花稅

按照債權(quán)投資的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，雙方簽訂的合同應(yīng)屬于“借款合同”稅目，適用稅率0.005%。